市场向好叠加主动市值管理 券商板块估值修复机遇获看好 焦点快报

作为“牛市旗手”，券商板块的估值一直是投资者关注的焦点。今年以来，A股市场整体呈现稳步向上态势，市场交投活跃度显著提升。业内分析师普遍认为，在市场基本面向好、流动性充裕的背景下，券商业绩有望持续向好，板块将进入估值修复新阶段，看好板块价值重估行情。

行业景气度提升

从市场基本面来看，今年以来，A股市场走势向好。Wind资讯数据显示，截至9月14日，年内上证指数累计上涨15.48%，深证成指累计上涨24.1%，创业板指累计上涨41.04%；年内A股市场日均股票成交额达1.6万亿元，同比增长超一倍。

作为市场中重要的金融服务机构，券商的经营情况、业绩表现与市场走势紧密相关。在市场交投活跃的带动下，券商上半年交出了一份亮眼的成绩单。数据显示，上半年，42家A股上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%；合计实现归母净利润1040.17亿元，同比增长65.08%。

“证券行业上半年收入与利润实现高增，行业景气度向上，修复动能充足。”中信建投非银及金融科技首席分析师赵然表示，预计随着券商第三季度业绩的持续向好，板块上行空间有望进一步打开。

业绩的显著增长为券商板块的行情走势提供了坚实支撑。从板块表现来看，年初至今，证券板块(申万二级)累计上涨11.58%。具体来看，板块内的50只个股中，有43只个股年内实现上涨，17只个股累计涨幅均超10%。其中，多只个股表现出色，湘财股份以58.89%的涨幅居首；其次是国盛金控，涨幅为47.98%；长城证券、中银证券、广发证券涨幅分别为42.53%、39.41%、32.97%。

对于券商板块行情，华泰证券金融研究组联席负责人沈娟表示：“本轮券商板块行情在持续性和板块内部修复节奏等方面与过去不同。当前，市场行情持续性较强，券商业绩增长更具持续性，券商板块修复节奏更稳，业绩稳健的券商表现更优。”

看好板块估值修复机会

在外部经营环境改善、基本面向好的同时，券商也踊跃通过回购、分红等举措回报投资者，以“真金白银”向外界传递积极信号，提升板块投资价值。

Wind资讯数据显示，今年以来截至9月14日，券商板块内已有10家机构实施了股份回购，合计回购股份2.21亿股，回购金额合计达23.41亿元，较上年同期增长了158.34%。在分红方面，截至9月14日，已有28家上市券商披露了半年度分红方案，合计拟分红187.97亿元，远超去年上市券商半年度分红总额(138.36亿元)。其中，南京证券、招商证券的半年度分红“进度”较快，已进入实施阶段。

对此，中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚在接受《证券日报》记者采访时表示：“券商积极实施分红、回购等举措，有利于直接提升股东回报、增强市场信心，同时有助于为行业估值修复提供助力。一方面，稳定、可预期的分红有利于吸引更多价值投资者；另一方面，股份回购能够减少流通股本，增厚每股收益，助力股价的提振。整体而言，此类主动进行市值管理的行为有利于向市场展现公司盈利的稳健性和发展的可持续性，进而一定程度上推动板块价值重估。”

对于券商板块估值情况，沈娟表示：“年初以来权益市场持续向好，但券商指数修复不及大盘，大型券商估值仍处于历史中低位。展望全年，资本市场有望保持稳步向上趋势，券商面临的经营环境、市场容量不同以往，业绩可持续性增强，看好券商板块估值修复机会。在中长期资本市场稳步向好的趋势下，券商业务的深度和广度有望进一步提升，看好券商业务、估值的中长期增长空间。”

展望板块后续行情，西部证券非银金融首席分析师孙寅表示：“券商行情的本质在于资金在券商板块的情绪释放，当前券商股行情刚刚行至中途，后续仍会有所表现。若后续增量资金入市带动市场成交额继续放量，那么券商板块行情有望持续。在对未来资本市场向好和券商各业务线修复的预期下，目前低估低配、高ROE(净资产收益率)的头部券商具备较高配置价值。”

关键词： 券商 板块 市场 估值