港股AI概念股集体走强，政策与产品双轮驱动行情升温

近日，港股AI概念股集体走强，市场情绪显著回暖。在政策利好与行业催化共振下，AI板块迎来一轮集中上涨：截至今日收盘（1月12日），智谱涨超31%；MiniMax延续强势，涨超31%；商汤科技半日成交额急剧放大至约15.47亿港元，股价上扬；第四范式早盘亦录得大手成交，成交价较前日收市上升10.71%，成交额继续维持在近期高位。

市场分析指出，此轮AI板块普涨既受外部政策支持——如八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》——也源于企业自身进展密集释放：智谱与MiniMax完成IPO落地，商汤强化算力布局，而第四范式则于1月9日正式推出面向AGI的人工智能平台Phanthy，提出“垂直世界模型”技术路径，引发投资者对其在金融、制造等高价值场景商业化潜力的重新评估。整体来看，港股AI板块正从单一概念驱动转向多元价值兑现，各家企业基于自身定位共同推动行业关注度持续升温。

核心驱动：政策东风与资本热潮的合力

此轮行情并非孤立事件，其背后是顶层政策设计与市场资本流动形成的强大合力。

明确的政策指引：2025年12月25日，工业和信息化部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，为AI技术在工业领域的深度融合与应用落地描绘了具体蓝图。这份文件为市场注入了一剂强心针，明确了AI赋能实体经济的国家战略方向，直接提振了投资者对AI解决方案提供商，特别是如第四范式等深耕产业场景公司的信心。

标志性的资本事件：智谱AI与MiniMax在48小时内先后完成港股IPO，标志着大模型独角兽正式登陆公开市场，成为本轮行情的直接催化剂。两者的上市表现迥异但同样引人注目：智谱AI上市首日稳中有升，展现了市场对其“学院派”技术背景和B端服务模式的认可；而MiniMax上市首日股价暴涨109%，市值突破千亿港元，其火爆程度折射出资本市场对成功C端AI应用及其海外增长故事的极高热情。这两起IPO不仅为板块带来了巨大的新增资金和关注度，更被视为观察中国AI商业化路径的两个关键样本。

企业动向：技术产品突破与商业化路径分野

在政策和资本的大背景下，各公司近期的具体进展构成了股价上涨的微观基础。四家公司的关键表现与动因可概括如下表：

尽管同属AI板块，但这些公司正走出差异化的商业化路径：

智谱与MiniMax代表了“B端服务”与“C端应用”的路线分野。智谱深耕企业级市场，通过为金山办公、蒙牛等大客户提供定制化部署获得稳定收入；而MiniMax则凭借Talkie/星野等应用，在海外情感陪伴市场取得爆发性增长，其收入高度依赖用户规模与持续付费。

商汤与第四范式则体现了老牌AI巨头与垂直领域专家的不同转型姿态。商汤正艰难而决绝地剥离传统业务，将未来押注于生成式AI及其所需的庞大算力基础；第四范式则始终聚焦企业服务，其新发布的“垂直世界模型”路径，旨在通过深度结合行业知识，解决通用模型在专业领域的应用难题，这与近期“人工智能+制造”的政策导向高度契合。

市场展望：从估值狂欢到价值检验

当前港股AI板块的整体性上涨，是由政策预期、资本事件和产品突破共同催化的结果。然而，市场在给予整体热情的同时，也正对不同技术路径和商业模式的真实价值进行更细致的甄别。智谱AI和MiniMax的IPO成功，分别验证了市场对顶尖大模型技术能力和现象级C端应用的高度追捧，其估值逻辑侧重于长期的增长叙事与市场份额。商汤的上涨与其向生成式AI的战略转型决心及算力卡位密切相关；第四范式本轮连续放量上涨，是市场对于其打造底层平台同时对接各类垂直场景的战略布局高度认可的体现。

上市和产品发布只是起点，港股AI板块的这轮升温，最终需要各公司用持续的营收增长、清晰的盈利路径和稳固的竞争壁垒来兑现。板块行情能否从“政策与产品双轮驱动”进阶至“应用场景和经营业绩双支撑”，将是下一阶段的核心观察点。

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