硅基流动词元收入暴增653% 独立生态盈利弹性巨大

CFi.CN讯：数据显示，北京硅基流动科技股份有限公司2025年实现营业收入5533万元，同比增长653.2%。其中公有云服务收入2926万元，占比升至52.9%，首次反超本地部署成为第一大收入来源。公司年度词元吞吐量达36.7万亿次，位居中国词元供应平台前五，独立生态平台中排名第一。注册用户数从2024年底12.7万人激增至2026年4月的1028.2万人，日均词元吞吐量由478亿次提升至5785亿次，专属实例ARPU升至30.5万元。

一份研报观点认为，硅基流动作为中立开放的独立生态词元供应平台，不绑定任何单一云服务商或大模型，横向连接多元算力和上百种模型，稀缺价值显著。研报指出，公司公有云MaaS与本地部署双轮驱动成效显著，核心运营指标呈现指数级增长。研报认为，尽管短期受算力租赁和促销影响毛利率为负，但规模效应已开始显现，公有云毛利率从2024年的-271.6%收窄至2025年的-119.0%，研发费用率和行政费用率也大幅优化。

研报指出，随着日均词元吞吐量持续爆发和集群利用率提升，固定成本被快速摊薄，叠加本地部署80%以上高毛利率的基本盘，公司跨越盈亏平衡点后长期盈利弹性巨大。AI推理需求持续高增背景下，硅基流动独立生态优势有望驱动商业化加速，打开更大增长空间。

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